2025年8月14日，红塔证券（601236）发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，三大运营商加强AI布局；算力需求驱动下国产服务器占比持续提高。
报告具体内容如下：
报告摘要 2025年7月1日至7月31日，大盘延续增长态势，根据同花顺（300033）数据，7月沪深300指数上涨3.54%，申万一级行业中，通信行业上涨10.7%，计算机行业上涨3.86%。通信板块，英伟达称已收到美国政府的许可，恢复向中国销售“特供版”H20芯片，此外，英伟达准备推出一款基于Blackwell架构且符合美国对华出口规定的新GPU；8月12日，中美再次暂停实施24%关税90天，市场对出口贸易信心提升，随着中美贸易冲突缓和，AI产业链相关公司业务迎来利好，光模块板块、PCB板块、ODM等头部企业Q2业绩多有不俗表现，其中少数代表性厂商2025年上半年净利润同比成长数倍。计算机板块，AIAgent应用逐步落地，7月16日，亚马逊发布五大AgenticAI，涵盖从基础设施、模型、agent框架到应用层；7月18日，OpenAI发布ChatGPTAgent，伴随AI驱动新一轮科技浪潮的兴起，大模型应用普及扩大，将带来对AI算力在训练端及推理端的旺盛需求，从而拉动我国AI算力市场持续高景气。 通信行业
三大运营商持续强化AI布局，2025年5月，中国电信（601728）星辰大模型实现升级，当前，公司星的小辰终端智能体已具备防诈预警、智能代接和通话摘要功能；中国联通元景大模型亦涵盖语音、视觉、多模态等多种模态，公司“通通”AI智能体可精准理解需求并拥有整合多APP能力，实现家庭与个人场景的无缝融合；中国移动（600941）九天大模型具备文本、图像、语音、视频等全模态，公司灵犀智能体在提供通识服务的基础上，支持日程规划、生活服务、AI速记、聊天陪伴等丰富的智能功能。三大运营商已经步入AI主战场，并从卖设备向卖服务转变，与企业客户形成长期可持续合作。
计算机行业
2025年上半年，国内电信服务器Top10厂商分别为中兴通讯、浪潮、超聚变、新华三、昆仑技术、紫光华山、武汉长江、烽火通信（600498）、中科可控、宝德计算。近年来，运营商核心网对服务器的性能、安全性、可靠性都提出了更高的要求和更多的测试指标，国产芯片服务器中标比例有所提高，在技术持续创新、需求加速释放以及政策支持等因素驱动下，国产服务器市场未来三年将迎来快速发展期。
风险提示
AI技术竞争加剧，企业研发投入成本不断增加；国内服务器使用的芯片对进口依赖程度高，中美关税政策对国内服务器市场影响较大。
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